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【摘要】科技的日新月異不僅改變了監管的理念，還改變了監管策略和基本工具，特別是在數據分析方面。前沿數據分析技術的出現將提供更加廉價、快捷的數據存儲和分析功能，從而支持銀行理財的內外監管者作出更好的決策、監管意見 。

銀行理財正在向資產管理轉變，大資管時代可能為時不遠了。

　　資產管理可能會成為中國金融市場上數額最大的業務，資管行業的發展對提升資本市場效率、提高資本市場質量，助推經濟轉型、保護金融投資者權益、服務普惠金融及防范金融風險等具有重要的戰略意義。根據《中國資產管理市場2015》，截至2015年年底，中國市場管理資產總規模約達93萬億元，預計2020年將達174萬億元，過去3年年均復合增長率為51%，2015年至2020年的年均復合增長率為17%。2015年年底，中國的銀行理財總規模已經達到了23.5萬億元。銀行是國內外資管的中堅力量，在全球資產管理市場前20個大資管機構中，近一半為商業銀行。目前，資產管理業務已成為銀行鏈接各個業務板塊的黏合劑，與銀行傳統存、貸、匯業務產生協同效應，還能夠利用龐大的資金優勢發揮特有的“產融結合、投貸結合”優勢，對銀行創新、升級及轉型產生強大的引擎作用。

　　大資管時代已然來臨

　　財富的迅速積累呼喚大資管銀行已經成為社會金融配置的主要參與者。在“大眾創新、萬眾創業”時代，資本市場能承擔起為創新創業型企業配置資源的角色。資本市場發展壯大，需要一個強大的資產管理行業作為前提、基礎及支撐。

　　互聯網金融加速大資管步伐

　　互聯網金融在沖擊混業的底線，中國必須重新權衡創新、發展、人本、風險，兼顧健康與持續。互聯網金融或互聯網信息科技革命的發展，帶來了信息不對稱的下降。作為一個資管機構如何更好地管理好投資者的財富，獲得一個超越市場或超越散戶預期的收益，需從原來市場買方向產業鏈上游向賣方、向投行傳遞，這意味著在資產管理行業，對中觀層次資產配置理念與微觀層次的金融創新或者企業融資工具創新相結合，使得資產管理的投資與企業的基本經營活動更加密切地結合，導致資產管理與財富管理的邊界模糊。互聯網金融使銀行客戶期望不斷升級，客戶期望與科學技術的轉變將在銀行內部引起大規模變革，并為銀行未來發展道路指明方向。銀行運用高科技手段為用戶服務將是一件稀松平常的事。創新成為金融業發展的普遍策略之一，它正影響著這條價值鏈上的每一環。從實際情況來看，近幾年，國內外各種機構對財經科技創業企業的投資正顯著增加，這使得該類企業開始成為銀行現在及未來的直接競爭對手。實際上，財經科技企業并不想成為銀行，而是想直接“接管”銀行擁有的客戶關系，將其納入自己的價值鏈，在一些領域，銀行已經被顛覆。因此，未來，銀行要想仍保有自己的客戶資源，在競爭中不“損兵折將”，就要在科技創新上下大功夫。例如，讓客戶能在任何地點和設備上管理自己的賬戶，并保證安全性等。

　　銀行理財發展成為大資管時代的動力

　　銀行面臨利率市場化壓力，面臨脫媒壓力，必須要靠投資管理、資產管理、財富管理、投資銀行這些市場化、創新性的業務去應對挑戰。由于利率市場化改革和金融脫媒日趨明顯，社會投資的審慎對理財等相對安全性的投資需求日益旺盛，銀行業紛紛尋求經營轉型和特色化發展，助推了理財市場的快速發展，并使銀行理財迅速成為財富管理市場上最重要的力量，在客戶數量、業務規模等方面均居于國內理財市場的主體地位。同時，以理財為主要代表的資管業務快速發展，在完善融資結構、服務實體經濟、帶來巨大財富的同時，也在深刻改變著商業銀行的業務結構、經營模式和發展方向。未來，憑借著廣泛的渠道網絡、完善的賬戶體系和最具信任度的品牌，銀行仍將是吸收個人投資者資金的最主要來源。銀行理財也將積極轉型，銀行理財依托在銷售端的絕對優勢，逐漸優化大類資產的審慎配置。在戰略、組織、人力、制度上更加敏捷，借此強化作為大型資管機構的專業優勢。將通過改變產品設計、收費模式和逐漸打破剛性兌付，真正回歸“代客理財”的本源。通過非標產品向標準化、凈

　　值型產品轉型，提高產品透明度和流動性。

　　此外，隨著理財規模的穩定增加、產品類型的豐富和團隊的專業化程度提升，銀行理財已有能力安排一定的中長期投資，未來有潛力成為中國金融市場上一類重要的中長期資管機構。

　　云計算及大數據是大資管催化劑

　　在互聯網背景下，一個資管機構若想做財富管理業務，不僅需要做數字云的服務，更需要模塊化的服務，把靈活單元投資和多元組合相結合，為每個單一客戶提供更精確基于目標投資組合資產管理配置計劃，這種目標的實現需要技術服務、技術更新，通過模塊化組合加以達成。銀行亟待變革。這種變革將把銀行從傳統的存貸中介變身為數據分析者、服務集成者、

　　交易撮合者、財富管理者、風險把控者。

　　通過資產管理業務，讓銀行成為直接融資體系和資本市場的重要參與者。在轉型過程中，那些轉型決心大、客戶黏合度高、專業能力強、客戶數據使用高效、渠道直達的銀行才能最終勝出。時至今日，銀行已能接觸到大量的客戶數據，大數據手段將有助于其得到更利于風險管理的有價值信息。比如，用戶支付習慣、消費行為、社交媒體參與度以及網站瀏覽活動等。

　　混業經營與大資管一脈相承

　　不論是國際還是中國，資產管理市場贏者通吃的局面已經顯現，做大規模是通向成功的最主要路徑之一。對于中國金融機構而言，混業經營將是大勢所趨。大資管時代下具有多牌照金融控股集團的優勢已然凸顯。目前，中國工商銀行旗下子公司有工銀瑞信、工銀租賃、工銀安盛、工銀國際；中國建設銀行在非銀行金融領域，擁有建信基金、建信租賃、建信信托、建信人壽、建信期貨等；中國銀行通過子公司涉及投資銀行業務、保險、直接投資和投資管理、基金管理、飛機租賃等業務。實現金融控股集團內的混業經營和比較優勢，將是銀行整合業務配置和客戶資源、尋求規模效應和協同效應的必然選擇。大資管時代跨界競合和混業經營的特點，將促使銀行成為客戶金融資產服務的綜合平臺。銀行需全面提升金融資產服務能力，而這也將有助于銀行構建更為穩定的客戶關系。

　　大資管是宏觀經濟的穩定器

　　中國經濟轉型難以一蹴而就，應力求使經濟增長步伐放慢但更加均衡，并建立更加市場化的金融體系。中國經濟轉型過程仍具有內在的復雜性，毋庸置疑，天量金融資產的健康是宏觀經濟的穩定器。

　　監管：銀行理財不是法外之地

　　銀行理財不是法外之地，監管廣度與深度將持續擴大2008年金融危機以來，國際上，公眾和政府對銀行行為的種種“失敗”已越發不能容忍，“巧”用納稅人的錢來拯救銀行的各種策略也在大眾的口誅筆伐中無處遁形。未來國際上對商業銀行的監管將發生顯著變化。各國政府正不斷提高對商業銀行的要求，以期制定能同時滿足國內和國際的監管標準。政府需要的是全球性的優秀商業銀行，而非僅符合國內標準的普通商業銀行。同時，政府對非法及有失職業道德行為的監督查處力度也不斷加大。例如，美國政府要求商業銀行要與其共同防止金融犯罪行為。此外，隨著大眾對商業銀行提高客戶待遇及遵守職業操守的期待越來越高，有關商業銀行對客戶服務理念的監管也將出現大幅變化。要知道在過去的150年中，越來越多的人開始對銀行保護少數有權勢地位人群的行為表示不滿。

　　中國銀行業監管面臨挑戰

　　國際貨幣基金組織（IMF）2016年4月13日發出預警稱，中國公司的健康狀況和償債能力正在下降，銀行體系中具有潛在風險的貸款總額或接近1.3萬億美元；由此可能導致商業銀行產生約7560億美元的潛在損失，這占到中國GDP的7%。鑒于這些脆弱性的嚴重程度，中國需要大刀闊斧地采取政策行動：解決企業債務積壓問題、增強銀行實力、提升監管框架等，為日益復雜的金融體系提供支持。

　　監管銀行理財附加風險

　　過去，特別是近20年，銀行金融風險管理水平已有顯著提高，但近年來隨著其他風險類型，特別是非金融風險的不斷出現，使得商業銀行在罰金、損害賠償及法務方面的支出大量增加，這迫使銀行開始關注這些類型的風險管理。目前，主要的非金融風險類型包括以下三種。

　　第一，危機擴散風險。金融和宏觀經濟的連通性使市場經濟、企業和銀行在金融危機中變得更加脆弱，市場不景氣的“氣氛”很容易就會擴散至銀行，并引起銀行經營環境的改變。同時，隨著全球資本市場的流動，這種“氣氛”還會跨越國界“傳染”，成為全球性危機。

　　第二，模式風險。銀行對成熟模式的依賴性，要求風險管理者須清醒地認識到這些模式可能帶來的風險。大量數據和計算機的使用擴大了各種模式的使用范圍，然而，一旦模式中的某一環節出現問題就可能導致整個決策的失敗，一些銀行事實上已經嘗到了苦頭，只是礙于聲譽，報喜不報憂，并未公開而已。

　　第三，黑客攻擊。大部分銀行已將網絡安全置于整體發展戰略中的重要位置，這是十分明智的決定，因為黑客攻擊導致的后果往往不堪設想。未來隨著監管力度的不斷加大，銀行在上述風險管理方面的成本支出必將隨之提高。監管當局必須充分考慮這些非金融風險，并做出明智的判斷及選擇。

　　銀行理財監管原則的重置

　　按照風險可隔離、風險可計量、投資者可承受的原則，建立對不同性質的業務進行風險隔離的“柵欄”原則，使基礎資產的收益與風險真正過手給投資者，回歸受托代客業務的本源。主要包括：一是完善銀行承銷業務組織管理體系，實現與銀行公司信貸業務的“風險隔離”。加強承銷業務與資產管理業務的“風險隔離”。二是資產管理業務應切實履行受托人義務，禁止動用理財資金進行債券“包銷”，嚴格限制商業銀行管理的理財購買商業銀行承銷債券的比例。三是加入對破壞防火墻制度，發生利益沖突行為時自律處分，落實懲罰性措施。

　　用數據分析技術加大銀行理財監管力度

　　科技的日新月異不僅改變了監管的理念，還改變了監管策略和基本工具，特別是在數據分析方面。前沿數據分析技術的出現將提供更加廉價、快捷的數據存儲和分析功能，從而支持銀行理財的內外監管者作出更好的決策、監管意見。

　　可以預見，未來，銀行理財業務創新及風險管理將面臨十分復雜的局面，越早因勢而動，就越能在瞬息萬變的環境中掌控監管的主動權。