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　　中國改革的關鍵是國有企業(yè)改革，而國有企業(yè)改革的關鍵，是那些關系國計民生的特大型國有企業(yè)如何改革。

　　目前，中國還有100多家中央企業(yè)，包括國務院國資委管理的企業(yè)，如軍工、電信、石油、鋼鐵、重型機械、基礎裝備，以及建筑、貿(mào)易等；由銀監(jiān)會、保監(jiān)會、證監(jiān)會管理的企業(yè)，屬于金融行業(yè)，如國有五大銀行及中國進出口銀行、國家開發(fā)銀行等；由國務院其他部門或群眾團體管理的企業(yè)，如鐵路、煙草、黃金、港口、機場、廣播電視、文化出版等。此外，在各個省、市、自治區(qū)，還有一些為數(shù)不多的大型國有企業(yè)。這些大型國企大多是集團公司，而一個集團公司下面可能控制著很多子公司。2014年，在上市公司中，中央國有企業(yè)一共328家，地方國有企業(yè)651家，上市公司中國企占所有上市總數(shù)的38%，而營收占57%，利潤占65.7%。國企總市值約為34萬億，而2014年中國的GDP也就63萬億。

　　現(xiàn)在剩下的國有企業(yè)，基本上都是大型的央企和省屬國企，或是具有國際影響力，或是行業(yè)龍頭，或是地方經(jīng)濟支柱，或是基本資源和基礎設施建設等方面的大型企業(yè)了。省級以下的國有企業(yè)，基本已經(jīng)在上幾輪的國企改革中全部消失了。在地市、縣市一級，已經(jīng)沒有國有企業(yè)。

　　這些所剩無多的國有企業(yè)，是中國特色社會主義制度的經(jīng)濟基礎，是共產(chǎn)黨執(zhí)政的經(jīng)濟保障，是中國工業(yè)的核心和脊梁，是全國人民的共同財富。國有企業(yè)改革最需要避免和防止的就是國有資產(chǎn)流失，國有企業(yè)被私有化。前幾次國有企業(yè)改革所暴露出來的國有企業(yè)被掏空，低價賤賣，甚至白送的案例，已經(jīng)使得國家和社會已經(jīng)對國有資本被侵吞和流失問題高度警惕了。

　　曾經(jīng)的一些空手套白狼的套路，已經(jīng)無法操作了。對這些企業(yè)進行私有化改革，一個是盤子太大，很難一下子拿下。即便以很低的價格拿下，吃相也會很難看，容易引起社會輿論的高度關注和企業(yè)職工的強力反對。現(xiàn)在留下的國企，動輒幾百億，幾千億，甚至幾萬億的盤子，實在是太大了，太引人注目了。以前的管理層收購，低價賤賣，引進戰(zhàn)略投資者等把戲，操作起來非常困難，民意阻力也會非常大。怎么辦？最好的辦法就是將其金融證券化后出售。而購買者來自世界各地，采取復雜的股權設計方案，借助各種名目的私營公司，離岸公司等名目，進行一股腦的出售。由于股權復雜，投資人背景很難查清，特別是在資本市場進行公開發(fā)售，難度更大的情況下，是最好的一舉拿下這些國有大型企業(yè)的辦法。

　　看看專家們給出的建議，上海立信會計金融學院自貿(mào)區(qū)研究院副院長肖本華在接受《證券日報》記者采訪時表示：

　　“新的一輪國企改革的特點是需要以國資改革帶動國企改革，在國資改革中要充分發(fā)揮資本市場的作用，因此金融工具，尤其是各類證券市場工具將會在國企改革中發(fā)揮越來越大的作用。”

　　哪些企業(yè)能夠享受這個待遇呢？不是僵尸企業(yè)，而是優(yōu)質(zhì)國企。僵尸企業(yè)只能被關閉或白送了。這里插一句題外化，僵尸企業(yè)這個詞，其實很不嚴謹。企業(yè)盈虧，就好像人得病感冒，是很正常的現(xiàn)象。現(xiàn)在中國經(jīng)濟整體下行，不但國有企業(yè)經(jīng)營困難，私有企業(yè)、外資企業(yè)也是出現(xiàn)了大批倒閉潮和經(jīng)營性虧損。但這些原因是多方面的。而現(xiàn)在僵尸企業(yè)這個名詞，仿佛只有國有企業(yè)才配使用。私有企業(yè)經(jīng)營困難，決不能使用僵尸企業(yè)這個詞。難道國企就該死至此嗎？

　　其實專家們所指的國有企業(yè)混合所有制改革，就是國企私有化。

　　肖本華表示，其他金融機構和地方國企可以進行類似創(chuàng)新，但前提條件是地方國企中有一批優(yōu)質(zhì)的上市企業(yè)。這種以上市股份換購ETF份額的做法，推進了這些年來倡導的國企混合所有制改革，在保持國有資本一定控制權和影響力的前提下引入社會資本。

　　中國證券法學研究會副秘書長鄭鈜在接受《證券日報》記者采訪時指出：

　　“創(chuàng)造性的應用金融工具就顯得尤為重要……當前最大的障礙還在于國企和金融市場還缺乏融合深度。國企對于資本市場和金融工具的認識還不夠深入。下一步需要國有企業(yè)和金融機構更好地合作，創(chuàng)新性地使用金融工具或者形成新的金融工具組合，解決國有企業(yè)改革的關鍵性障礙問題。”

　　這些已經(jīng)表明，如何高效、高速的變革國有企業(yè)的所有制。

　　而近期遼寧將9家省屬核心國有企業(yè)在沈陽產(chǎn)權交易所向全社會征集戰(zhàn)略投資者，全面推進“混改”，則是更加具有創(chuàng)新性和革命性。

　　前面提到的是國有企業(yè)進入股市，然后進行甩賣。而遼寧的做法則是先統(tǒng)一將優(yōu)質(zhì)國企劃入社保基金（這個是有根據(jù)的，《關于深化國有企業(yè)改革的指導意見》第（十五條）最后一句，“劃轉(zhuǎn)部分國有資本充實社會保障基金。”），然后再統(tǒng)一打包出售。

　　這個辦法有一下好處：一是徹底繞開了人大、國資委、企業(yè)職工代表大會和社會監(jiān)督。二是各家國有企業(yè)股權出售是混合在一起打包出售，這是過去從來沒有過的。這就徹底斷絕了以后國家贖回股份的可能。三是一并打包出售的方式可以有效壓低股份價格。四是最重要的，賣的特別快！上千億上萬億的盤子一次就能賣出去。

　　想想原來國企改革一個一個企業(yè)出售，變賣的方式，存在被查出腐敗的風險，員工反對的風險（參看通鋼改制），社會輿論制約監(jiān)督的困難（參看徐工改制引進海外金融資本）。現(xiàn)在這種一股腦、一下子、一錘子的國企改制，簡直就是從冷兵器時代進入核戰(zhàn)爭時代的區(qū)別。不得不感慨金融資本是最高效、最兇狠的收割工具。還有，以后國有企業(yè)所有制改革，國資委和企業(yè)高管們可以靠邊兒站了！金融資本可以從容的、隱蔽的、全面的完成對中國所有國有企業(yè)的控制。賣掉以后引進來的戰(zhàn)略投資者，因為混合股權非常復雜，根本就鬧不清實際控制人是誰。因為你看到的都是金融機構的職業(yè)經(jīng)理人或者委托人，真正的控制人，壓根不會出現(xiàn)。

　　下面，以中國鐵路為例，預測下鐵總這類原來很難進行私有化的超級國企，如何進行私有化。首先要實事求是的承認，鐵路是絕不能被私有化的，雖然鐵路私有化的聲音一直很強大，理由很充足。但由于巨大的反對聲音，鐵路每次私有化企圖都會引來全社會的關注。現(xiàn)在好了，終于有了一個沒有阻力的改革路徑了。

　　首先，由于社保基金的需要和相關規(guī)定，鐵路將會把部分股份（這個鐵路股份怎么被低價評估，參看@平民王小石的文章《鐵路私有化是禍國殃民之策》）劃撥社保基金。

　　其后，由于社保基金虧空嚴重，亟需現(xiàn)金才能維持運轉(zhuǎn)。所以將鐵路以及其他國企的股份，一并出售。

　　最后，為了考慮保證股票市場平穩(wěn)，并且在“提升企業(yè)國際國家化管理水平” “與國際優(yōu)秀公司接軌”等理由下，能夠接盤這么大資金要求的“戰(zhàn)略投資者”，又如此高大上的，只能是國外的巨型金融投行、金融機構了。

　　當然，如果有相關法律約束，不得不先注資某些國內(nèi)買辦公司，或者借助復雜的股權控制模式，采用大股東-->BVI(A)-->Cayman-->BVI(B)-->境內(nèi)公司的雙層套嵌，甚至多層套嵌的方式，也是有辦法變通的。這種套路得操作幾次之后，才能完成對鐵路的最終把控。

　　期間，污蔑鐵路壟斷、低效、虧損都還要持續(xù)深化，創(chuàng)新方式方法，以營造一個把自己的血管賣掉，還要社會覺得這是維持鐵路生存，制止鐵路不斷蒸發(fā)浪費全國人民財富的唯一辦法，這樣一種語境和氛圍。

　　這樣，一個幾十萬億的鐵路，被股價為負資產(chǎn)，然后拿出最可能盈利的高鐵（包括裝備制造和技術）、東部地區(qū)線路、運輸繁忙的線路劃歸社保，社保再出售這些股份，就完成了鐵路優(yōu)質(zhì)資本的快速轉(zhuǎn)制。

　　有的人認為，這種方式怎么可能呢？其實這種方式正在進行中。有報道指出：遼寧這次“混改”估計會有一個試水的過程。根據(jù)目前東北經(jīng)濟狀況及國家層面的頻繁調(diào)研，這次遼寧9戶國企“混改”應是東北新一輪國有企業(yè)改革的開端，后續(xù)東北地區(qū)其他國企應該會陸續(xù)跟進（《遼寧九國企打包“混改” 東北新一輪國企改革鳴槍》）。

　　社保基金沒有權利出售這些國有股份！必須立即停止！

　　（來源：產(chǎn)業(yè)人網(wǎng)）

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