中国一级黄色大片,好吊妞国产欧美高清免费视频,五十路亲子中出在线观看

齊俊杰：房地產最大的金融風險已經出現！

點擊：作者：齊俊杰來源：昆侖策網綜合編發發布時間:2016-09-18 11:45:09

　　這兩天一個危險的恐怖分子出現在各大財經媒體，他的名字叫做房抵貸，據財新網消息，至少包括農行、建行、民生、中信等多家銀行均推出了“房抵貸”產品，額度大部分在300萬，有的銀行甚至沒有上限。

　　什么是房抵貸，就是把你的房子抵押了，然后向銀行申請一次性或循環使用的消費或經營用途的人民幣貸款。這其實不是什么新鮮事，很早銀行就已經這么干了，有的甚至一抵二抵都能做，而利率要高30%，銀行一直認為，房子是最安全的風控手段，拿著房子再給一定的折價，比如1000萬的一線城市房子打個7折，給你700萬貸款，有30%的安全邊際，小地方的房子5折抵押，跌一半也不怕。所以銀行干起這個事來就越來越沒底線，一些城商行更加激進，甚至不給房抵貸設置上限。那意思你想貸多少都行，只要有足夠的抵押物就可以。

　　這么操作有問題嗎？當然有，因為抵押物的價值已經嚴重泡沫化，也就是說房子早就已經不值這么多錢了。而聰明人太多，也都在鉆各種各樣金融的空子，有的房產中介告訴客戶，你把合同價格做高，700萬的房子，你做到1000萬，在通過關系花錢（通常是銀行的信貸員合謀）把評估價搞上去，這樣你原來能貸款490萬，自己要先出210萬，現在價格到1000萬了，你直接就能貸款700萬。所以相當于0首付了，然后你把原來的210萬拿來每月還貸款，3年內房價漲了，你把房子一賣，就能狠狠的賺一筆。還美其名曰這是無風險套利！

　　有人問了，銀行傻嗎？跟著中介這么干？銀行當然不傻，只是銀行有漏洞，信貸員也跟中介一樣，是放一筆貸款賺一筆錢。所以他們極力在促成每一筆貸款的發放，以至于他們會幫助客戶包裝，蒙混過銀行風控這道關。風控很少去實地考察，更多是在辦公室看材料，這就給包裝帶來了極大的空間。而中介和開發商當然樂于做高房價，因為這樣他們的傭金也會提升，而銀行的風控也是如此，既然手續齊全，又有房子這么優質的抵押物在這，自然也是一個章就蓋下去了。炒房客自然就更美了，因為他只花了700萬，就買了一個標價已經1000萬的房子。賬面價值已經上漲了50%，所以，你看看，整個房抵貸的鏈條上，沒有一個是輸家，而不明真相的吃瓜群眾，打開房產網站腸子都悔青了，剛看好的700萬的房產，尼瑪怎么沒幾天就漲到1000萬了！竟然還成交賣出去了，感覺身體心靈都被掏空，錯過了好幾個億。

　　你炒一筆我炒一筆，在開發商、房產中介、信貸員的共同努力下，在銀行風控的懶惰下，房抵債的最大風險在于，根本不清楚這是個多大的雷，不知道這個資金杠桿已經放了多大。比如700萬的房子，按照1000萬抵押，放大了50%，但你能說700萬就是真實估值嗎？很有可能這個700萬也是通過這種手段炒起來的，真實估值也許只有500萬，那么也就是說杠桿放大了一倍。又或者經過了10幾年的房地產牛市，特別是08年之后的暴漲，房地產已經把杠桿放大了不知道多少倍。

　　搞風控的其實心里都知道，這塊已經是天雷滾滾。但由于事不關己，則高高掛起。反正我是按流程操作，信貸員弄虛作假，關我屁事！而信貸員則是做一筆生意拿一筆錢，以后收不收的回來貸款，那是你風控的事，自然也不關我鳥事。打不了不干了，換一家金融機構而已。至于銀行，他們說做過壓力測試了，房價跌30-40%銀行沒事，主要是這么算的，房子我打了7折抵押的，所以房價跌3-4成，我把房子賣了自然銀行不受損失。但銀行也天真了，你真以為購房人出了3成首付？未必，他們可能一分錢都沒掏，可能首付都是東拼西湊的，也可能壓根這個房子的真實價值就是5-7成，只是給你的合同數字更高而已。

　　嚴九元：警惕！資本“脫實向虛”，樓市瘋狂可能只是前奏？

　　（來源：智谷趨勢，略有刪改）

　　當30年后人們回望這一時期的經濟圖景時，2015年如果留給他們印象最深的是驚心動魄的股災，那么2016年，眼下正在上演的排山倒海般的“脫實向虛”財富征伐運動必定會讓他們倍感驚異。

　　對于一個健康的經濟體來說，應該是實體經濟和虛擬經濟各得其所，但現在，大量的資金不流向實體經濟，而歸于虛擬領域。“脫實向虛”，是談論中國經濟現狀回避不了的字眼。資本因逐利而冒險，因瘋狂而失序。決策層顯然已意識到了這個問題，手段頻出，正面狙擊。

　　值得警惕的是，現在的“脫實向虛”發展到了一個新階段。錢流入樓市股市被稱為典型的“脫實向虛”，但現在，即使流入樓市的錢，也不干房地產的事，而是去炒作資本市場。流向金融領域的錢，不做主業，而是傾向于短期炒作。

　　“脫實向虛”，2016年這場席卷多個層面的財富征伐運動，會把中國經濟帶向何方？這場狙擊戰能否扭轉局面？

　　兩個史無前例的數據：“脫實向虛”很嚴重

　　在改革開放三十多年的歷史中，這樣一場“脫實向虛”的財富征伐運動極為罕見。在以前，通過資本運作成為暴發戶的大有其人，做生意不如炒樓賺錢早有耳聞，但是，今年接連冒出的幾個史無前例的數據，顯示出眼下蔚為風潮、愈演愈烈的“脫實向虛”運動有點不一樣。

　　這里僅舉兩個數據即可說明問題：

　　1、民間固定資產投資直線下滑

　　民間固定資產投資的“墜崖式下滑”，是今年中國經濟最令人措手不及的一個變動。原本穩穩當當保持在兩位數增速的固定資產投資，今年1-7月竟滑落至2.1%，形勢之被動，相當少見。

　　（數據來源：國家統計局）

　　2、個人房貸大爆發

　　“企業大筆囤錢，居民拼命買房”，這一景況正與“脫實向虛”一拍即合，反映在信貸上，則演變為如此畸形的數據：7月央行新增人民幣貸款4636億元，其中，住戶部門新增貸款達4575億元。要知道，過去五年每年的新增貸款中，房貸占比均低于40%，企業貸款才是大頭。

　　（數據來源：央行）

　　要知道，過去五年每年的新增貸款中，房貸占比均低于40%，企業貸款才是大頭。只有到了今年7月份，而居民主要用于買房的新增中長期貸款（絕大部分為房貸）居然覆蓋了幾乎全部新增貸款。

　　（數據來源：央行）

　　也就是說，企業借錢投資的動力消失殆盡，而居民借貸買房的熱情無比高漲。與其說大家買的是房子，不如說賭的是樓價上漲的預期。樓價上漲與心理預期具有自我強化的特異功能，房價的雪球越滾越大，泡沫的表面越撐越薄，而實體產業則在寒冬中日漸萎縮，一冷一熱，經濟運行的失衡昭然若揭。

　　2、新財富征伐運動：沖鋒者、突擊者、后援隊、跟隨者

　　如果把2015年的股災視為一場事故的話，那么，眼下的“脫實向虛”則更像是一場前赴后繼、戰火熊熊的財富征伐運動。這場運動涉及面極廣，從工薪階層到深藏不露的資本機構，都參與其中，并且在行進鋒陣中有不同分工，扮演角色各異。總體而言，在這場“脫實向虛”的行軍大隊中，我們發現基本上有四類角色：

　　1.沖鋒者：險資

　　2.突擊者：地產資本

　　3.后援隊：銀行、信托機構

　　4.跟隨者：普通民眾和中小企業

　　沖鋒者：保險資本。起到的是領頭羊的角色，他們沖在最前面，并且必須有所斬獲，才能吸引后來者加入。目前看來，這一角色非險資莫屬。

　　最近一年，資本市場最重大的變化之一，就是1.7萬億險資的入市，他們似乎對保險主業不再感興趣，反而對高風險的資本冒險樂此不疲。險資目前持有股權的上市公司股權高達723家。險資頻頻舉牌的背后，是萬能險的泛濫、短貸長投的賭博，是實業遭冷落、金融資產價格加倍膨脹的異常。險資進進出出，在資本股權市場掀起一陣陣風暴，自身市值亦完成一輪脫胎換骨。

　　之所以說險資是這場“脫實向虛”運動的急先鋒，不僅因為險資下手早（2014年就已經開始局部行動，以寶萬之爭為標志性事件，2015年下半年開始開啟密集攻勢），斬獲多，而且險資的冒險性格和激進策略堪稱這場“脫實向虛”運動的最佳寫照。險資在資本市場如入無人之境，把高杠桿游戲玩得爐火純青，他們如魚得水，就是對“脫實向虛”運動的最好號召。

　　射人先射馬，擒賊先擒王。險資充當急先鋒的角色已經引起上層注意。最近保監會主席項俊波撂下一句狠話：

　　“這幾年，少數公司進入保險業后，在經營中漠視行業規矩、無視金融規律、規避保險監管，將保險作為低成本的融資工具，以高風險方式做大業務規模，實現資產迅速膨脹，完全偏離保險保障的主業，蛻變成人皆側目的‘暴發戶’、‘野蠻人’”。

　　突擊者：地產資本。某種程度上，沖在“脫實向虛”最前線的隊伍分為兩路，左翼是以寶能為代表的、財大氣粗野心不小的險資，右翼是以恒大代表的地產資本。

　　對地產大型企業來說，大興土木的時代已經過去，原有的拿地建房模式獨木難支。于是，轉戰資本市場，通過炒股和并購實現資產的繼續膨脹，便成了順理成章的選擇。房地產金融化是大勢所趨，但如今卻異化為房產企業爭相恐后的“脫實向虛”。

　　當下地產企業的共識是：“買地不如買公司”。8月份恒大入股萬科和今年房地產并購案烽煙四起，皆與此有關。

　　恒大的行動頗具代表性，2016年第一季度恒大躋身8家A股上市公司的前十大流通股東，第二季度2家，第三季度3家，季季有斬獲。資本手段高明的許老板，不用競拍拿地，也不用苦心建房，但通過精心收購，恒大系已經悄然枝繁葉茂。尤其是，通過今年實現控股凱城，恒大獲得了近600萬平米的土地儲備；拿下廊坊發展，恒大又獲得巨量的優質土地，提前坐享京津冀都市圈的未來紅利。

　　不唯恒大，融創上半年有超過一半的項目儲備通過并購獲得，綠地將2016年定位“并購之年”、中海大手筆并購中信，這些跡象在在顯示，國內房地產企業已經進入了“資產管理”時代。

　　隨著一線城市土地供應量銳減和三四線城市出現驚人庫存，拿地建房恐不再是房地產企業的頭等大事，在資本運作中坐等市值放大才是眼下讓房企趨之若鶩的最大誘惑。地產資本的注意力從原本主營業務逐漸轉移，近兩年熱衷于炒地皮、搞并購，無疑對愈演愈烈的“脫實向虛”起到了推波助瀾的作用。

　　后援軍：金融機構。險資和大型房企在“脫實向虛”運動中充當先鋒，他們之所以敢斗膽采取激進策略，很大程度上得益于部分銀行、券商等金融機構的資金補給。

　　在寶能圍獵萬科、恒大“買買買”和各地地王頻現的身后，我們都不難看到高杠桿的存在以及銀行、信托、私募等機構的加持。他們是后援軍。各行各業都在抱怨賺錢難，對金融機構來說，把錢投向實體經濟和中小企業等同于低回報率和高風險，相反，與險資、地產資本合謀，先知先覺地參與到“脫實向虛”財富征伐運動中獲取高回報率，是現實考量之舉。

　　7月份，銀監會召開會議，警告要“重點嚴查熱衷當通道、做過橋、加鏈條，資金‘脫實向虛’的行為。”看來，這個后援軍也引起了高層的注意，并采取了適當的措施。

　　跟隨者：普通民眾和中小企業。

　　站在高處俯瞰這場“脫實向虛”運動，可以看到前后兩大方陣，第一層方陣由險資、房企、以及一些金融機構構成。第二層方陣則是唯恐房價暴漲、四處籌錢買房的普通市民，是放棄工作、專職在家炒股、炒期貨和炒外匯的個體投資者，是停止貸款、減少工廠投入后把錢存在銀行吃利息或在一二線城市投資買房的中小企業主；填滿他們內心的，與其說是獲取財富的欲望，不如說是在財富漩渦中被拋棄的恐懼。

　　3、嚴重性：房產企業有錢但不再開發投資了

　　對中國經濟來說，“脫實向虛”其實并不是新問題，四年前即2012年，“脫實向虛”也一度引起熱議。當時，我們可以在官方媒體上讀到這樣的新聞：

　　2012年1月，總理溫家寶在人民日報刊發署名文章，指出要堅決抑制社會資本脫實向虛。

　　2012年2月，新華每日電訊發表文章《社會資本為何“脫實向虛”》

　　2012年9月，人民日報海外版刊文《圈地賣房賺大錢誰還有心搞實業》

　　彼時的一些情況跟今天類似：企業家無心實業、居民爭相買房、社會資本流向股市樓市。也許有人會覺得，當時中國經濟不也挺過來了，“脫實向虛”并非大問題。不過，很多人可能忽略一個關鍵點，而正是這個關鍵點的不同，注定了本次“脫實向虛”的嚴重性。

　　2012年，雖然人們擔憂“脫實向虛”，但是，那一年，民間固定資產投資增速為24.8%（是2016年上半年增速的9.5倍）；房地產投資增長率也有16.2%（是2016年上半年增速的2.7倍），且高于當年10%的商品房銷售額增速。

　　也就是說，4年前雖然“向虛”，但“實”的基礎還比較牢固，新增動力還在，房地產商賣完房子后還在繼續拿地建房，加大開發投入（而不是當下所見玩起了資本杠桿）。

　　眼下，我們看到的情勢則是，還是有很多人在買房，房地產商的銷售業績蹭蹭蹭往上漲，在政府的助力下去庫存可謂立竿見影。不過，詭異的是，當房地產企業把以前建好的房子賣出去后，卻不愿意再繼續加大投資開發了。

　　2016年，國內的房地產投資累計增速停留在個位數，而銷售額增速則基本不低于40%。如此巨大的剪刀差，釋放的信息再明顯不過：房地產企業不差錢，但再去投資房地產卻十分吝嗇！

　　（數據來源：統計局）

　　回看過去十年的房地產投資和銷售增速，可以發現投資增速多數時間是高于銷售增速的，即使2008年由于國家實行強刺激，銷售增速一飛沖天，房地產投資的增速還不至于掉鏈子。而眼下的現狀則是，房地產銷售增速與2009年的高峰可媲美，但投資增長卻降至冰點。

　　（數據來源：統計局）

　　房地產也分虛實之分。如果房地產商賣房之后依然在投資建房，那么對整個實體經濟的拉動作用不可小覷；但如果按照眼下的趨勢，房地產企業銷售額創了新高，用于再投資開發的數額卻增長有限，甚至要縮水，那么多出來的錢，要流向哪里？

　　以前我們可以說大部分還是流向實體領域，地產資本為建筑業、設計業、工程機械業輸血；然而，面對今年極高的銷售增速和極低的投資增速，展現在我們眼前的除了地產資金“脫實向虛”的黯淡圖景之外，我們還能看到什么呢？

　　4、必須重視的警告聲

　　隨著最近兩個月各項令人憂心的數據的出爐，“脫實向虛”逐漸成為業界、學界聚焦的話題。

　　其實在今年4月份，央行有關官員還表示，“脫實向虛”并無數據支撐。不過，進入下半年，隨著銀監會主席、證監會副主席以及中央媒體人民日報、新華社針對“脫實向虛”紛紛有所表態或報道，“脫實向虛”得到了官方層面的正式回應。

　　這是中國無法回避的一道坎。“脫實向虛”固然帶來資本的盛宴、樓市的狂歡，但若因此忽視其危害，將會葬送中國經濟改革的前途。

　　目前來看，對“脫實向虛”危險性的警告，主要分為“五論”：

　　1、資產價格泡沫論

　　人民大學國家發展與戰略研究院執行院長劉元春警告：

　　在實體經濟整體收益下滑的狀態下，金融性或投資性的收益下滑得沒有那么快，人們就會出現短期的投機行為，大量的資金脫實向虛，進入虛擬經濟，就會把資產價格炒起來，從而形成未來資產價格進一步上漲的預期。

　　從目前一二線城市的房價來看，已經脫離了絕大部分普通人的承受能力。“脫實向虛”運動只會進一步吹脹資產價格泡沫，泡沫越膨脹，距離破滅的時刻就越近。

　　2、產業空心化論

　　“脫實向虛”對金融產業不一定是好事，對實業卻一定是壞事。當人才、輿論和資金都轉向資本炒作的時候，實業的萎靡是無可避免的后果。而產業空心化，是中國崛起的不能承受之重。

　　銀河證券首席總裁顧問左小蕾近期便指出：

　　金融領域目前最大的風險和隱患就是“脫實向虛”。中國經濟現在較大的風險就是不夠“實”，這會導致產業空心化，帶來資本市場的泡沫。

　　3、貧富分化論（中等收入陷阱論）

　　在一二線城市，未來的貧富階層某種程度上變成了“有房階層”和“無房階層”，房價，成為不同階層之間跨不過的天塹。“脫實向虛”的結果，推動了資產價格上漲，進一步加劇社會分化。

　　這方面的代表人物是敦和資管首席經濟學家徐小慶，他認為金融資產的過快上漲會加劇貧富差距。類似的警告來自匯豐銀行大中華區首席經濟學家屈宏斌，他表示：

　　一個人口大國在人均收入還不到發達國家七分之一的階段，過早出現“脫實向虛”、“去工業化”趨勢，不是一個好現象。因為中國未來可能面臨一個比較大的挑戰——如何繞過中等收入陷阱。這種“脫實向虛”的趨勢不僅不利于繞過“中等收入陷阱”，反而會增加陷入“中等收入陷阱”的風險。

　　4、阻礙“供給側改革”論

　　“供給側改革”是未來中國經濟改革最重要的戰略，這項改革成功的關鍵，在于把資金、人才和需求引導至新興產業、符合消費升級的新領域。中國實體經濟還有很多短板要補，眼下亟需的是再工業化或工業升級，而絕不是去工業化。“脫實向虛”更深層次的危險性在于，它會導致實體產業的“供給側”無人愿意改革，無資源用以改革，最后會導致“供給側改革”的宏大戰略淪為鏡中花水中月。

　　8月15日，高層智囊、前國務院發展研究中心副主任劉世錦在人民日報發文稱：

　　使資源更多地流向創新活動。盡管當前服務業所占比重已超過制造業，但制造業仍然是國家競爭力的核心所在......服務業中的房地產市場和金融市場等極易形成經濟泡沫，吸引大量資源脫實向虛，削弱創新發展的能力，甚至導致金融和經濟大幅波動，嚴重破壞經濟社會發展環境。必須高度警惕、及時抑制各種形態的經濟泡沫，把資源盡量引導到有利于促進創新、提升要素生產率的領域。

　　5、“系統性危機”論

　　現在中國經濟和金融市場最怕的不是區域性危機，而是系統性危機，區域性風險易于控制和轉移，但一旦系統性危機爆發，則其走向往往超過掌控范圍。總的來說，現在的“脫實向虛”還屬可控范圍，但其隱患不可不查，如果任由其像病毒一般滲透進各個角落，不僅會抽空實業的信心和資源，而且會像美國次貸危機一樣產生全局性影響。

　　十字路口

　　在美國2007年爆發次貸危機之前，在日本90年代經濟泡沫破滅之前，都曾上演過“脫實向虛”的大戲，但無一例外，財富的煙花散盡之后，迎來的是沉重的打擊。

　　歸根到底，大國必須以實體經濟為本，金融業必須以實體產業為依存，小地方如新加坡、香港的“脫實向虛”或許可以培育為地方的金融產業支柱，但中國、美國、日本是不可能的，任由“脫實向虛”的野馬亂奔，結局可能一發不可收，金融危機可謂殷鑒不遠。

　　而眼下，中國經濟就站在這樣一個十字路口上。

　　不過，過分悲觀也沒有必要，可以看到有關部門的反制措施正在出手。

　　7月份的中央政治局會議，首次明確提出要“抑制資產泡沫”，劍指資本炒作，其意味不言而喻。最近兩個月，銀監會、證監會和保監會管理層紛紛公開表態，要遏制資本“脫實向虛”的傾向。從最近兩個月人民日報、新華社的預警來看，狙擊戰才剛剛開始，更重磅的反制措施還在后頭。

　　歷史是由人書寫的。30年后，人們在回望這一時期的經濟圖景時，2015年留給他們印象最深的是驚心動魄的股災；當時間刻度來到2016年，他們會為中國及時糾正“脫實向虛”財富征伐運動而感到慶幸嗎？

　　（來源：昆侖策網綜合編發）

　　【昆侖策研究院】作為綜合性戰略研究和咨詢服務機構，遵循國家憲法和法律，秉持對國家、對社會、對客戶負責，講真話、講實話的信條，追崇研究價值的客觀性、公正性，旨在聚賢才、集民智、析實情、獻明策，為實現中華民族偉大復興的“中國夢”而奮斗。歡迎您積極參與和投稿。

　　電子郵箱：gy121302@163.com

　　昆侖策網：http://www.kunlunce.cn

　　　　　　 http://m.jqdstudio.net