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 2024年4月8日，美國財政部長耶倫于北京（圖片來源：IC photo）

美國財政部長珍妮特·耶倫（Janet Yellen）4月8日警告中國，稱后者對新興產(chǎn)業(yè)不斷增加的投資將導致“美國和世界其他國家的工人及企業(yè)面臨重大風險”。耶倫稱，中國“現(xiàn)在的產(chǎn)能規(guī)模太大，世界其他國家根本無法吸收這些過剩產(chǎn)能”。

“我向中國的高層官員表達了我的擔憂：中國經(jīng)濟表現(xiàn)出來的一些特點，給美國和世界其他國家?guī)淼呢撁嬉绯鲂?yīng)越來越大。我尤其擔心中國長期存在的宏觀經(jīng)濟失衡問題，這是由家庭消費疲軟和企業(yè)過度投資導致的，而政府對特定產(chǎn)業(yè)部門的大規(guī)模支持又加劇了這種失衡，這將可能給美國和世界其他國家的工人和企業(yè)帶來巨大風險。

長期以來，中國的儲蓄一直處于過剩的狀態(tài)，房地產(chǎn)和政府資助的基礎(chǔ)設(shè)施投資吸收了其中的大部分。而現(xiàn)在，我們又看到企業(yè)正在加大投資一些政府產(chǎn)業(yè)政策所扶持的‘新興’產(chǎn)業(yè)，其中包括電動汽車、鋰電池和太陽能。”耶倫說。

在耶倫看來，中國現(xiàn)在的產(chǎn)能規(guī)模太大了，世界其他國家根本無法消化。中國采取的任意行動都可能影響世界市場的價格，當世界市場上充斥著各種中國制造的“廉價商品”時，美國和其他外國公司的生存與發(fā)展就可能面臨問題。

這種籠統(tǒng)的觀點帶來了三個疑問：

一、問題究竟是出在中國的過度投資上，還是出在美國和其他西方國家的投資不足上？

二、中國生產(chǎn)能力的提高對工業(yè)產(chǎn)品的需求是否帶來影響？也就是說，供給增加是否可能導致需求增加？

三、誰購買了更多的中國產(chǎn)品？是美國以犧牲本國工業(yè)為代價購買了大量中國產(chǎn)品，還是中國產(chǎn)品賣到了那些沒有競爭性工業(yè)的國家？

目前還沒有足夠的數(shù)據(jù)來為上述問題提供明確的答案，但有足夠的證據(jù)表明，耶倫的言論往好了說是過于簡化，往壞了說則是扭曲事實。

美國制造業(yè)從業(yè)者人數(shù)與2019年5月基本持平（2024年3月為1296萬人，2019年5月為1280萬人），美聯(lián)儲工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)保持不變，除了對半導體制造廠的補貼投資外，美國的工業(yè)投資一直處于疲軟狀態(tài)，非國防資本設(shè)備（不包括飛機）訂單在2019年1月為378億1982美元，但到了2024年1月卻降至342億美元，降幅接近10%。2023年第四季度美國制造業(yè)結(jié)構(gòu)投資為1400億美元，而2019年第一季度為1850億美元。

同時，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整，2024年1月美國貨物貿(mào)易逆差增至920億美元，而2019年1月的逆差為720億美元。出于某種原因，美國減少了對本國制造業(yè)的投資，選擇從其他國家購買更多的制造業(yè)產(chǎn)品。在此期間，美國對超過2000億美元的中國進口商品征收25%的關(guān)稅。2019年1月至2024年1月，中國商品的進口價格（稅前）略有上漲。根據(jù)美國統(tǒng)計機構(gòu)的報告，美國從中國進口商品的進口額從2019年1月的410億美元下降到2024年1月的360億美元。

過去五年，美國制造業(yè)投資下降，對外國商品的依賴性增加，但這恐怕不能歸咎于對中國進口的增加。在過去，進口中國產(chǎn)品確實造成了美國制造業(yè)就業(yè)機會的流失，但如前所述，美國對中國的進口在過去五年已經(jīng)有所下降，而且這是長期趨勢，這一趨勢早在中國電動汽車產(chǎn)業(yè)興起之前就已顯現(xiàn)。

可以肯定的是，中國在其他國家的投資促進了這些國家出口的增加，而這些國家出口的很多產(chǎn)品是美國購買的，但這是另外的問題。導致美國制造業(yè)表現(xiàn)疲軟的原因有很多，例如不利于資本密集型產(chǎn)業(yè)的稅法、過度監(jiān)管以及不重視技術(shù)人員培訓等。

如果中國對美國的出口下降了，那么中國的出口走向何方？在過去幾年中，中國對發(fā)達國家市場（美國、歐洲、日本和澳大利亞）的出口幾乎沒有增長，而對全球南方市場（包括俄羅斯、波斯灣國家、中亞、韓國和臺灣）的出口卻增長了約一倍。這是世界貿(mào)易模式史無前例的轉(zhuǎn)變，在某種程度上可說是過去十年中最重要的經(jīng)濟事件。

中國向全球南方國家和發(fā)達國家的出口對比，藍線表示全球南方國家，橙線表示發(fā)達國家（數(shù)據(jù)來源：中國海關(guān)總署、作者整理）

中國對南方國家的大規(guī)模出口包括數(shù)字和實體基礎(chǔ)設(shè)施。中國主導了東南亞、中亞、非洲和拉丁美洲部分國家的寬帶以及實體基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。中國出口的很大一部分產(chǎn)品提高了這些發(fā)展中國家的生產(chǎn)力，為這些國家的未來發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。例如，價格低廉的電動汽車能提高流動性，從而促進經(jīng)濟增長。數(shù)據(jù)顯示，對南方國家的寬帶投資有助于企業(yè)建設(shè)并帶來更高的經(jīng)濟增長。我最近為《美國事務(wù)》（American Affairs）雜志所做的一項研究表明，中國的部分出口產(chǎn)品是有助于維持當?shù)亟?jīng)濟增長的，供給能夠創(chuàng)造需求。

當然，中國商品的出口也有可能擾亂當?shù)禺a(chǎn)業(yè)，我們也可以找到一些南方國家過度進口中國產(chǎn)品或基礎(chǔ)設(shè)施項目不成功的例子。但是，這些問題值得仔細分析，應(yīng)當密切關(guān)注數(shù)據(jù)，而不是一概而論。

現(xiàn)有數(shù)據(jù)表明，中國大部分出口產(chǎn)品都流向了那些在新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域不與中國構(gòu)成競爭的國家，而這些國家往往受益于從中國進口產(chǎn)品，因為這些產(chǎn)品將有助于其未來經(jīng)濟增長。

信息的全面性是應(yīng)該考慮的問題，提出失敗案例的同時也應(yīng)該考慮那些成功的例子。耶倫應(yīng)該考慮一下，在新興產(chǎn)業(yè)中增加產(chǎn)能是零和游戲還是正和博弈。她忽視了新興產(chǎn)業(yè)的正和影響，這實在是個令人遺憾的疏忽。

最后，耶倫建議中國刺激消費、減少投資，這一建議沒有考慮到中國發(fā)展的基本趨勢。自1979年鄧小平改革以來，中國經(jīng)濟的飛速增長有賴于城市化，農(nóng)民涌入城市，成為生產(chǎn)線上的工人。而在未來，城市化率將急劇下降，中國必須提高工業(yè)生產(chǎn)率，就像韓國在1997年亞洲金融危機后所做的那樣。隨著人口老齡化和可能的人口規(guī)模縮小，提高工業(yè)生產(chǎn)率是必然的，而這需要高水平的投資。

當然，耶倫的擔憂也不應(yīng)忽視，她擔心中國的新興產(chǎn)業(yè)可能損害美國經(jīng)濟，這或許沒錯。作為一名美國消費者，我希望能以低于1萬美元的價格購買一輛電動汽車（在中國，最便宜的一款特斯拉也需要20萬元起步，約合2.7萬美元——譯注）。作為一名經(jīng)濟學家，我同意特朗普的警告，即價格低廉的中國電動汽車可能會“血洗”美國汽車產(chǎn)業(yè)。他在3月18日提議對中國電動汽車進口征收高額關(guān)稅，同時邀請中國汽車制造商在美國建廠，這似乎是目前最好的解決方案。

美國財政部應(yīng)該更加努力地找出切實可行的政策性解決方案，而不是向其他國家提出這種普遍性的建議。

（作者：大衛(wèi)·戈德曼 系美國經(jīng)濟學家，《亞洲時報》副主編；來源：底線思維 微信號）