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　　處于撲朔迷離的輿論風暴之中，海航的任何消息都會引起輿論的強烈關注，往年不見中國民營企業榜單的海航，以去年營業收入3523億元的絕佳成績，甫一出現就位居中國民營企業榜單第四名，這次排名活動由全國工商聯與山東省政府聯合舉辦。

　　在財經界的印象中，海航一直都是地方國企，海南省政府理應是當之無愧的第一大股東，當年海南省航空公司成立，其注冊資金由海南省政府全額出資，初期的銀行信貸，也是由海南省政府相關部門全額擔保，在海航艱難的發展過程中，海南省政府也是舉全省之力來支持海航的發展，先后把三亞鳳凰國際機場、海口美蘭國際機場、?？诖笥⑸嚼蠙C場全部劃給海航，縱觀海南全島，海航幾乎只用很少代價或是無代價，就占據了大片大片的開發用地和優質海灘資源。

　　可以說，在海航最艱難的時候，總是沒有離開過地方國資的背景，也享受了國企的一切好處。有意思的是，在海航最風光最牛逼的時候，海航搖身一變成為了海內外最知名的私企，特別是近年來，海航在西方世界大舉收購，使得資本市場一片嘩然，海航創始人陳峰放言：再過幾年，海航將躋身世界500強前10，這意味著海航的收購兼并還將成倍數增長。只是財經界乃至資本市場一直迷惑不解：海航數以百億美元的并購資金從何而來？無論的是銀行信貸還是信托發債都不足以募集如此驚人的資金，其主營業務收入甚至連維持正常經營都困難重重，海航的財務指標一直徘徊在紅線上下。

　　今年7月，海航集團對外公布的一份聲明中，海航集團公開聲稱自己是一家私營企業，“雖然海航集團是一家私營公司，沒有義務披露股權結構，但我們尊重并認同這方面的信息透明度要求。”海航集團表示，計劃每年更新集團股權結構信息。

　　海航集團當時是為了回應外界對股東名單的質疑，同時公布的股權結構顯示，海航集團的大股東為慈航基金會，由海航集團的股東捐贈產生，持股超過52.55%，由海內海外兩個基金會分別持有，其中海外基金會2016年在美國紐約注冊成立，持有海航集團29.50%股權，海航集團稱是為了方便海外業務和境外公益類活動。

　　另外12個自然人持有海航集團47.5%股權，海航控股（600221）持有0.25%。12名自然人股東均為海航集團創始人和高管，其中陳峰、王健均持股14.98%，為最大自然人股東。

　　通過工商資料查到的情況，海航集團的股權路徑如下：海南省慈航公益基金會持有65%盛唐發展（洋浦）有限公司股權，盛唐發展持有海南交管控股有限公司50%股權，海南交管持有70%海航集團股權。和上述海航集團披露有所不同，估計海航集團所披露是穿透之后的情況，或者最近又有所變動，而工商資料未來得及變更。

　　海航集團在上述7月的聲明中稱，所有股東承諾在離職或離世時向慈航基金會捐贈其所有股份，慈航基金會在海航集團的持股比例會繼續增加。至于這個境內外私人持有的龐大基金，將來的性質是什么，資金的用途是什么？海航并沒有明確表述。這紙聲明，也并不意味著海航股東個個都是活雷鋒。

　　早在2015年11月13日，海航系旗下海航投資（000616）、渤海金控（000415）等7家上市公司同時公告，海航工會不再作為海航集團實際控制人，海南交管控股有限公司為海航集團控股股東，慈航基金會為海航集團實際控制人。

　　資料顯示，2009年8月以來，海航集團一直被監管部門要求梳理其控股權問題，“海航工會”長期擔任海航系上市公司實際控制人，海航集團的方案是成立慈航基金會，將海航工會持有的股權捐贈給慈航基金，最終慈航基金成為海航集團的實際控制人。

　　今年5月2日，海航集團旗下的奧地利投資公司宣布已增持德國最大商業銀行德意志銀行股份，持股比例升至9．92％，成為這家德國最大銀行的最大股東。根據德銀監事會3月份發布的公告，海航集團旗下的奧地利夸德拉特投資公司創始人兼首席執行官亞歷山大·許茨將作為海航集團代表，進入德銀監事會。

　　海航靠海南省政府提供的1000萬人民幣起家，發展成為囊括航空、酒店、金融、物流和生態科技等多業態的大型跨國企業，資產規模超過萬億人民幣，近年來，更是在海外攻城掠池，動用了至少500億美元用于收購兼并海外資產。截至2016年末，海航集團納入合并報表范圍的子公司有725家。

　　財經界一直在質疑海航靠什么來支撐如此龐大的海外收購，海航的錢究竟從何而來？

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